股价全天涨幅超过4%。包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东、快手等在内的各大互联网公司股价也集体上涨。
香港互联网股大涨，长期跟踪该行业的港股通互联网etf（159792）也涨幅超过5%。
另外一个消息也很有趣。 12月1日，由富国银行、易方达基金等四家公募基金公司联合主办的2022年“全国etf模拟投资精英挑战赛”正式启动。
12月9日，第一周交易大赛结果揭晓。
无独有偶，前三名均重金投资了港股通互联网etf（159792），该etf已成为最大的收入来源，也是能够夺得前三名的最重要因素。
这样的结果并不出人意料。 11月以来，港股互联网板块强势反弹。多家重量级互联网巨头股价涨幅均超过50%，成为恒生指数、恒生科技指数逆袭的最大力量。
指数基金成长榜非常清楚地反映了这一结果。 10月25日以来，富国中证港股通互联网etf（159792）涨幅超过50%，位居市场第一。
而在中国经济复苏、互联网监管常态化、全球流动性收缩结束的背景下，这一力量依然充足。
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富士
过去20年，互联网是全球最重要的科技力量和最重要的增长产业。
一大批互联网企业从初创企业迅速成长为巨头企业。它们不仅超越了传统的工业股、金融股、消费股，还为投资者创造了丰厚的利润。谷歌、亚马逊、fb，以及腾讯、阿里巴巴、百度、美团等国内企业，其股价自上市以来已上涨数十倍至数百倍甚至数千倍。
然而，近一年多来，互联网领域遇到了很大困难。
一是行业发展瓶颈。
互联网的基础是流量，流量来自于用户。然而，随着20多年的发展，尤其是智能手机的普及，用户数量在经历爆发式增长后，如今已进入饱和期。最明显的是，即便是互联网巨头的用户数量也已经非常庞大。微信典型用户数接近13亿，淘宝用户数已突破10亿。可以说，会用微信、会在淘宝上购物的市民基本都是被巨头们招揽的。
互联网本质上依赖流量，流量增长已到瓶颈，直接影响互联网企业的成长空间。另一方面，互联网的主要应用场景——c端，也存在瓶颈。可以说，互联网技术已经基本触及了能触及的消费领域，无论是餐饮、娱乐、购物、社交、游戏还是其他。再想一想。开发新的应用场景是非常困难的。
这些都直接体现在估值的下调上。在高增长阶段，市场通常愿意给出较高的估值，但进入饱和阶段后，估值通常会降低。
其次是国家对互联网监管态度的转变。
过去很长一段时间，国家对互联网企业的监管相对宽松。再加上互联网本身的特点和资本的催熟效应，互联网企业得以在短时间内迅速发展。
不过，从2021年开始，国家将加强对互联网企业的监管，依法对多家互联网企业进行反垄断调查，并处以高额罚款。本来就处于增长瓶颈的互联网企业，遭遇了强力的监管环境，彻夜下雨。增长预期一再调整，估值进一步被压低，业绩持续呈现负增长。
2021年开始，腾讯季度业绩开始放缓，净利润随后出现两位数负增长。
由于巨额反垄断罚款和行业竞争加剧，阿里巴巴净利润降幅甚至超过腾讯。
与此同时，一些巨头的大股东也在不断做出减持决定，其中包括腾讯第一大股东南非报业和阿里巴巴大股东软银；还有来自美国的审计压力，以及全球经济低迷和流动性萎缩等因素的结合，最终导致互联网行业成为近一年来跌幅最大的行业之一。
腾讯、阿里巴巴、美团、百度等众多互联网巨头股价较高位腰斩，不少甚至跌幅达70%、80%。脚踝骨折了，可见严重程度。
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泰来
不过，经过一年的下滑，上述影响因素本身也在发生变化。
首先是政策。
今年3月，上述召开的重要会议首次宣布，互联网行业整顿即将结束，监管将进入新常态阶段。
5月17日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题咨询会。高层表示，“要支持平台经济和民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展的具体措施，支持数字企业在境内外上市”资本市场。”
在随后的国家常委和其他重要官员的多次场合中都重申了这些观点，这等于说政策的负面影响已经见底。
其次，是性能。
以腾讯为例。在经历了四个季度净利润下滑后，2022年q3净利润同比恢复正增长（2%）。阿里巴巴、美团等互联网公司的利润同期也有所增长。正增长的出现，说明互联网企业在政策、市场、自身的调整后，已经走出了业绩下滑阶段，进入了逆转期。
第三是宏观经济。
从11月开始，国家大幅调整疫情防控政策，朝着全面放开的方向迈进。这对宏观经济的复苏影响很大，特别是对于长期承受疫情影响的消费行业。互联网公司的业务大部分都在c端，也属于消费行业。与此同时，强经济、扩内需、拉消费已成为全国共识。不仅在政治局会议、中央经济会议上，在国家层面的战略规划中，在政策、金融、货币等方面也有明确的态度。为了刺激经济增长，还推出了许多措施。尤其是房地产、教育等优先行业的政策转向意义重大。
目前，包括世界银行、国际货币基金组织、高盛等大型投行在内的各大主流经济研究机构均发布报告表示看好2023年中国经济增长。
中国宏观经济底部已经显现，正在进入新的上升周期。
第四，是估值。
目前恒生指数的pe（ttm）约为9.5倍。尽管较10月低点已反弹不少，但仍处于35%的历史百分位数。以互联网基数——恒生科技指数为例，10月底跌至2720点水平，较峰值下跌75%。即使反弹后，目前的跌幅相对峰值也仅收窄至60%。与此同时，以腾讯为代表的各大互联网公司动态pe跌至10倍，创10年来新低。重要的是，这个估值水平已经失去了成长股的特征，处于价值股的区间。显然，无论是港股、恒生科技指数，还是各大互联网公司，估值底部已经确立。
最后说一下抑制因素的缓解。
今年香港股市的下跌，在流动性方面深受美联储加息的影响。不过，美联储12月加息步伐放缓，美国通胀水平也在逐步下降。虽然明年可能会再次加息，但目前联邦基金利率已经达到4.25-4.5%的高位，甚至有造成经济衰退的风险。除非通胀意外上升，否则不可能进一步大幅加息。目前的加息周期预计在明年上半年2-3次小幅加息后结束。
无论如何，全球流动性紧缩已经结束。未来趋势是通胀如期回落，降息周期反复。
与此同时，一直困扰的中概股审计问题也传来好消息。美国相关部门已在香港完成审核工作，中方官员表示有望解决中概股退市风险问题。
上述因素的探底造就了本次互联网股的集体反弹。虽然不少个股在本轮反弹中涨幅达到50%以上，但由于此前基数较低，与过往股价相比，今年才恢复到3月份的水平。随着中国经济持续复苏，各种负面因素逐渐消退，加上互联网公司自身降本增效的努力，业绩和估值仍有很大修复空间。
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互联网投资，为什么要重点关注这样的工具？
经过一个多月的反弹，近期网络走势有些重复。很多投资者可能会感到困惑，担心不能及时上车，也害怕追高价格。
这种心态是可以理解的。毕竟没有人敢保证股价一定会涨或者会跌。如前所述，互联网行业已经进入反转行情。总体趋势向好，但大幅上涨后回调和短期波动的可能性也存在。这个时候就需要一些稳定的投资工具，比如指数基金。
因为对于大多数普通投资者来说，研究和跟踪个股是比较困难的，而且个股的波动也比较大。对投资者的专业和心理要求较高，而指数基金跟踪一篮子个股。集，波动性比较小，稳健性比较高，比较容易跟踪。
例如港股通互联网etf（159792）就属于此类指数基金。追踪中证港股通香港互联网指数，该指数从港股通范围内选取30只涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，反映港股通范围内互联网主题上市公司证券的整体表现孔连接。中证港股通互联网指数高度聚焦互联网赛道，覆盖互联网细分领域各个方面，聚集众多优质龙头企业。由于持仓高度集中，中证港股通互联网指数在上涨行情中弹性极强。
行业配置方面，港股通互联网etf（159792）主要关注通信服务、非日常消费品和信息科技行业。
具体个股方面，南向互联网etf（159792）持仓前十大包括美团点评、腾讯控股、小米集团、快手、京东健康、同程出行、金山软件、阿里健康、金蝶国际、中软国际，该指数持仓集中度较高，前十大成分股持有量占基金净值的78.65%。
11月以来，港股通互联网etf（159792）跟随港股大幅反弹，最高涨幅达64%。迄今为止仍上涨56%。仅自 12 月以来的增幅就达 14%。
从股份规模来看，港股通互联网etf（159792）最新拥有48.22亿股。是目前市场上最大的跟踪中证港股通互联网指数的etf产品，具有良好的流动性。相比港股通需要50w的门槛，etf投资门槛更低，更适合普通投资者投资，更适合日常竞价。而且，南向通互联网etf可以t+0交易，流动性有保障；不属于qdii，无额度限制；门槛低，无需开立南向通或港股账户。 a股账户可直接购买。
除了港股通互联网etf（159792）外，还有旗下两只支线基金——中证港股通互联网etf link（a类：014673、c类：014674），为更多人提供投资渠道。
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结论
2022年，各种负面因素密集出现，香港股市也将出现大幅下跌。
但股市不变的规律是，涨多了就会跌，跌多了就会涨。大跌的好处是冲出金坑。回望2022年，10月份确实如此。
庆幸的是，目前各种负面因素正在消退，互联网行业的逆转趋势已经确立。经过长时间的调整，互联网的投资价值正在以新的姿态出现在大家面前。
除了现有因素的变化外，这一新姿态还有一个长期驱动因素，那就是国家数字经济发展的大趋势和战略。这不仅是互联网企业角色的转变，也是新的发展。增量、这个行业的未来、投资价值还是值得期待的。
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